记者丨凌晨

裁剪丨高梦阳 金珊 骆一帆

1 元，是供销大集（000564.SZ）给一家全资子公司开出的挂牌底价。

5 月 5 日，供销大集公告称，拟在上海聚会产权交游所公开挂牌转让全资子公司长春灿艳方民生购物中心有限公司一谈股权，挂牌转让底价为 1 元。交游完成后，长春灿艳方将不再纳入上市公司合并报表范围。

这不是一笔粗鄙的财富责罚。1 元底价背后，的确被转让的并非"低廉财富"，而是一块长久低效、资不抵债且仍牵动上市公司报表的存量遭殃。

对供销大集而言，这笔交游的意旨也不啻于剥离一家子公司。它更像是公司重整之后赓续算帐历史财富、压降债务范围、重塑主业规模的一次具体当作。

1 元财富的"的确"价钱

关于该笔交游经营及影响，供销大集暗意，成心于优化财富、欠债及业务结构，会聚元气心灵及资源聚焦主业，退换优化产业布局，并成心于削减公司债务。

这套表述背后，中枢弱点词其实是"减负"。

从名义看，1 元挂牌容易激发阛阓平和。但在产权交游语境中，廉价挂牌并不虞味着财富自己莫得体量，而是阐扬股权对应的净财富、欠债职责、后续筹画进入等身分，还是使其交游价值被大幅压低。

长春灿艳方树立于 2002 年 4 月，注册成本 1.3 亿元，由供销大集全资子公司海南供销大集供销链控股有限公司握有 100% 股权。它并不是一个壳公司，而是供销大集生意财富体系中的老财富之一。

问题在于，这类财富的价值并不单由账面总财富决定。长春灿艳方账面总财富仍有 6.50 亿元，但总欠债达到 7.31 亿元，净财富还是为负。更弱点的是，它的筹画造血智商较弱。2026 年一季度营业收入仅百万元级别，且仍处亏空景况。

这意味着，如若赓续留在上市公司体系内，博亚体育app中国官网入口长春灿艳方不仅难以孝敬利润，还可能赓续占用束缚资源，并对财富欠债表酿成拖累。关于一家仍处亏空开拓期的上市公司而言，这类财富的旯旮意旨还是发生变化。

长春灿艳方背后的"亏空"底色

2026 年 2 月，供销大集曾清楚，长春灿艳方与盛京银行有关典质担保债权纠纷达成并吞。该案历经多年，触及金额较大，最终酿成"留债 + 现款 + 股票"等安排。诚然供销大集暗意该诉讼对公司本期利润或期后利润无紧要影响，但从财富责罚角度看，这段历史足以阐扬长春灿艳方背后的债务谋划并不简便。

当年几年，供销大集阅历过风险出清、歇业重整、限度权变更等一系列变化。濒临公司控股鞭策与实验限度东谈主的变更，供销大集需要濒临的并不是单一业务转型问题，而是旧财富、宿债务、旧生意格局之间的系统性梳理问题。

长春灿艳方的责罚，开云kaiyun体育app入口登录官网恰是这种梳理的一部分。

从这个角度看，1 元挂牌并不虞外。关于潜在受让方而言，接办这类财富需要评估的不仅仅股权价钱，还包括债务安排、财富运营、后续进入、生意更动空间以及可能存在的历史事项。上市公司遴选公开挂牌，亦然在通过阛阓化容颜给财富寻找新的链接主体。

而财富责罚的配景，是供销大集自身仍处亏空之中。

2025 年，供销大集实现营业收入约 18.86 亿元，同比增长 1.48%；包摄于上市公司鞭策的净利润亏空 16.71 亿元，主业盈利智商仍待开拓。

2026 年一季度，该公司实现营业收入约 3.61 亿元，较上年同期退换后数据着落 18.53%；包摄于上市公司鞭策的净亏空约 1.36 亿元，同比着落 4008.52%。

对仍在亏空中的上市公司而言，低效财富的存在会放大筹画压力。出售并表范围内的负净财富子公司，短期可能改善报表结构，但更要紧的是减少后续资源奢侈。

罢休 5 月 6 日收盘，供销大集股价报 1.81 元 / 股，最新市值 327 亿元。

旧财富无间算帐，新故事仍待终了

从现在来看，供销大集是在系统性退换财富与业务，而非单一的出售财富。

2026 年 2 月，供销大集清楚拟参与竞拍国投农居品供应链（北京）有限公司 60% 股权，转让底价约 9977.76 万元。该交游可能组成紧要财富重组。

一个细节值得对照：供销大集以 1 元挂牌转让长春灿艳方，同期又试图进入近亿元级资金参与农居品供应链财富竞拍。

这组当作阐扬，供销大集正在密集进行资源再配置。包括低效生意存量财富被剥离，相宜新定位的供应链财富则被纳入考量。

从业务逻辑看，供销大集但愿从传统百货、生意地产式运营，转向更具供销体系特点的城乡绽开和供应链平台。这个标的与公司实验限度东谈主配景相匹配，也有助于解释其对农居品供应链财富的兴致。

但转型叙事不成替代筹画效果。供应链业务能否酿成范围、生意运营能否握续改善坪效和出租率、商贸物流能否带来踏实现款流，仍需要后续财务数据考据。

而供销大集面前的矛盾在于，它还是有了新的鞭策配景和新的政策定位，但利润表仍未较着开拓。它正在算帐旧财富，但新业务还莫得充证据释盈利弹性。它领有生意运营、物流园区、集网罗配等资源基础，但这些资源能否酿成踏实呈报，仍有待不雅察。

因此，1 元并不是这笔交游最要紧的数字。更要紧的数字，是供销大集将来几个季度的扣非净利润、筹画现款流、财富欠债率以及新业务收入占比。

对一家阅历重整的上市公司而言，算帐旧账时时仅仅第一步。公司能否从"减亏"和"出清"走向"造血"和"增长"，仍要等后续报表给出谜底。

（声明：著作内容仅供参考，不组成投资冷漠。投资者据此操作，风险自担。）

SFC

出品丨 21 财经客户端 21 世纪经济报谈

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